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标题: 我企贷：欧元负利率对P2P的影响 [打印本页]

作者: changin01 时间: 2014-6-11 15:08
标题: 我企贷：欧元负利率对P2P的影响
北京时间6月5日夜间，欧元区央行行长德拉吉宣布欧元继续实施量化宽松货币政策，欧洲央行将存款利率降至-0.1%，基准再融资利率降至0.15%，边际贷款利率降至0.4%，下降35个基点。这是全球央行中首个执行负利率的。
我企贷COO Michael Yoeh认为，在经济全球化大潮下，基于便利的信息技术，信息变成全球化程度最高的资源。同时信息技术的发达也使得货币电子化成为可能，将传统的货币从实物转化为信息，使得货币的运输变得和信息一样便捷，货币的运费在理论上可以变得和信息一样低廉，从而可以在全球市场上进行便捷的交易，资本市场的均衡不再局限于一国疆域之内，而是随着便捷、低成本的流动在世界范围内达到均衡。可以毫不夸张的说，经济全球化首先在信息和资本两个市场上实现，同时经济全球化在现阶段很大程度上也是依靠信息和资本全球化实现的。因而像2008年美国的次贷危机、雷曼兄弟银行破产对全世界经济产生巨大影响一样，本次欧元区史无前例的将基本存款利率降至负值，也存在对世界经济产生巨大影响的可能。作为P2P行业从业人员，他尤其注重分析欧元负利率对国内P2P行业可能产生的影响。
中国现代国际关系研究院世界经济所助理研究员魏亮认为，欧元负利率绝不仅仅是从0%到-0.1%这0.1%的微小变化，更重要的是释放了一种信号。他认为，此前欧洲央行一直实施的是量化宽松的货币政策，试图提振经济，但效果并不理想，央行存款基准利率一降再降，直到0%，从0%到-0.1%是一次新的质变，它表明了欧洲央行通过量化宽松的货币政策调节经济的决心，既然0.1%可以实施，那么-3%也是有可能的，这就给欧洲的商业银行实加了巨大的压力，迫使使资金流出银行。
我企贷运营总监Michel认为，这一政策最直接的影响是使得欧元区资本市场货币供应量增加，当这个增量超出欧洲市场需要的时候，欧元会流出欧元区，进入世界其它地区寻找投资机会，欧元对外币的需求就会上升，从而使欧元对外币汇率下降，欧元贬值。以中国为例，这一政策理论上会使得欧元在中国货币市场上的存量增多，中国资本市场供应量更加充足，使得目前国内资本市场供应量不足的状况得到缓解。这对P2P行业产生的影响是，更多企业可以通过欧元融资，与P2P形成竞争关系。如果欧元进入中国市场的量足够大，大到足以该变国内资本市场的供求关系，这一政策最终会使国内P2P整体利率有所下降。Micheal进一步表示，欧元作为外币，在国内市场直接投资只能投向中国的跨国公司，而P2P的目标市场是中小企业和个人，虽然这两者的目标市场重合度很小，不太可能形成竞争关系，但又由于国内P2P平台投资收益普遍高出欧洲同类投资收益很多，不排除欧元涌入国内通过P2P平台投资的可能性，这样就会使国内资本供给增加，竞争加剧，从而使收益降低。
Michael说，第二个直接影响是，上文已经分析过，这一政策会使得欧元贬值，短期汇率可能还会有变动，但长期来看，欧元负利率的这一影响将是必然的。国内的外汇投资人同样能判断出欧元对人民的汇率变化趋势，所以他们会在欧元汇率触底之前减少或退出对欧元的投资，同时也会减少甚至退出持有欧元理财产品，退出的资金或者选择其它外汇，或者选择其它投资方式，而P2P也是备选方案之一。就目前的投资形势来看，P2P的竞争力、吸引新投资的能力还是非常强的，从欧元外汇投资、欧元理财产品投资等投资市场上退出的资金，选择P2P的可能性还是很大的，这和第一个直接影响一样，会增加国内市场货币供应量、P2P市场货币供应量，导致资金价格，也就是P2P投资收益下降。
这两个直接影响对P2P投资人来说都不是什么好消息。但Michael更进一步的分析则为投资人带来了好消息。他说，如果欧元区的量化货币宽松政策有效，欧洲经济将会改变目前的低迷状态而好转，而欧盟是中国的第一大贸易伙伴，如果欧盟经济形势好转，从中国的的进口量将会大幅增加，中国近年出口下滑的态势可能会改变，出口增加，中小企业的生产必然扩大，资金需求也会上升，这又会抬升P2P行业整体收益率。当然，如果欧元区的刺激政策无效，那么P2P行业整体收益率将会朝完全相反的方向走。从目前的形式看，欧元区量化货币宽松政策短期内生效的可能性微乎其微，结合目前国内房地产市场低迷，资金从房地产市场不断撤出的市场行情，P2P行业投资人整体收益率下降，在将来很长一个时期内将成为不可避免的趋势。所以Michael提示，追求高收益的P2P行业投资人要想保证收益，必须抓紧时间，赶在欧元大量涌入之前投资。
我企贷COO Michael最后总结说，欧元区的量化货币宽松政策除了会使资金流出银行进入生产和消费领域外，客观上会促使欧元贬值，很难说这是欧元区央行政策的客观效果还是有意为之。从目前全球经济放缓的趋势来看，各国都希望本国货币贬值，从而刺激出口，提振经济，欧洲央行的这一政策是否会引发各国汇率大战，围绕货币贬值下一盘大棋，进行博弈和重复博弈，还很难预料。目前国际资本市场情势本就错综复杂，风云变幻，如果新一轮的汇率战争真的打响，那么这一政策对全球经济的影响恐怕要比现在预料到的要深远得多，已经超出了任何人和任何机构的预测能力之外。

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